1.5.23
Los países emergentes, primeras víctimas de la fragmentación del sistema financiero
Por Martine Orange (*)
Con el aumento de las tensiones con China y la guerra en Ucrania, los factores geopolíticos se están convirtiendo en el principal criterio para el movimiento de capitales en todo el mundo. Para las finanzas internacionales occidentales, ahora hay países amigos y los "otros".
Los países emergentes, a menudo al borde de la asfixia financiera, son los más afectados por el enfrentamiento entre Washington y sus aliados y Pekín.
La visita del presidente brasileño Lula da Silva a Pekín el 14 de abril, durante la cual abogó por un nuevo orden financiero internacional independiente de Estados Unidos, es solo la última manifestación. Sin hacer mucho ruido, la desglobalización continúa. Inexorablemente. Ahora está afectando de lleno una de las fuerzas impulsoras de la globalización en las últimas décadas: las finanzas.
Aunque la libertad de circulación de capitales sigue siendo un principio reivindicado, de hecho, las amenazas, las sanciones y la recomposición geopolítica están erigiendo fronteras financieras invisibles en el mundo.
"Estamos asistiendo a la fragmentación financiera del mundo", repite con preocupación el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su último informe sobre la estabilidad financiera mundial, haciendo hincapié en el aumento de los riesgos que conlleva esta nueva situación. Esto también conlleva la amenaza latente de cuestionar todas las instituciones monetarias internacionales, empezando por el propio FMI y el Banco Mundial.
La sucesión de choques que el mundo ha experimentado en los últimos diez años, desde la crisis financiera hasta la pandemia, ha cambiado el diseño de los circuitos financieros. Las finanzas internacionales, dominadas por los países del G7, no lo ocultan: abandonan a los países que tienen menos interés para ellas o, en cualquier caso, exigen primas de riesgo cada vez más altas.
Mientras los países avanzados, liderados por Estados Unidos, están haciendo grandes cambios, tratando de repatriar a toda velocidad las cadenas de suministro esenciales cuya importancia estratégica han comprendido en el momento del Covid, cuando la transición climática requiere miles de millones de inversiones, ¿por qué ir a invertir a otro lugar cuando pueden hacerlo en casa y sin riesgo?
Pero la verdadera ruptura es geopolítica. El aumento de las tensiones con China desde 2016 y luego la guerra en Ucrania, acompañada de sanciones contra Rusia, han cambiado los enfoques de los financieros. El temor a que surja uno o más nuevos bloques alrededor de China que compitan con Occidente conduce a una reorientación cada vez mayor de los flujos de capital. Las consideraciones políticas prevalecen sobre todo lo demás.
Más allá de las sanciones contra Rusia e Irán en particular, está surgiendo una nueva línea de división para los gobiernos occidentales y para los inversores internacionales occidentales: hay países amigos y los "otros". La votación en la ONU sobre la condena de la agresión rusa en Ucrania en marzo de 2022 parece haberse convertido en el ejemplo de esta clasificación. En cualquier caso, esta es la plantilla que utiliza el FMI.
Los países emergentes ya aparecen como los grandes perdedores de este nuevo desorden mundial. Están en la primera fila de los diferentes choques mundiales -energético, alimentario, climático-. Si bien el reembolso de sus deudas se ha suspendido temporalmente durante la pandemia, se han reanudado desde entonces, en el mismo momento en que el dólar y las tasas de interés suben.
El peso de la deuda del grupo de los 91 países más pobres del mundo movilizará en promedio más del 16% de los ingresos presupuestarios en 2023, el nivel más alto de los últimos 25 años según un estudio de la ONG DebtJustice. La asfixia presupuestaria y financiera amenaza a muchos de ellos. Más de 50 países emergentes se consideran en estado de estrés financiero, al borde de la falta de pago en plazos cercanos, según Achim Steiner, administrador del programa de desarrollo de la ONU.
Para estos países, el crecimiento per cápita es el más bajo en décadas, reduciendo aún más su esperanza de alcanzar el nivel de vida de los países más avanzados. "Las divergencias corren el riesgo de aumentar, si no actuamos", advirtió la directora general del FMI, KristalinaGeorgieva, en la cumbre FMI-Banco Mundial celebrada la semana pasada en Washington.
Pero es en este momento cuando los países occidentales y las finanzas internacionales retiran apoyos y fondos. Ayudas internacionales, financiación de países, renegociación de deudas... no parece que les concierna mucho, fuera de su esfera de interés directo.
Ucrania antes que África
A priori, las cifras parecen más que alentadores. Según un estudio de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) publicado el 12 de abril, la ayuda pública al desarrollo nunca ha sido tan alta como en 2022: superó los 204 mil millones de dólares (185 mil millones de euros), un aumento del 13,6%. Este aumento, señala la OCDE, "marca uno de los aumentos más fuertes jamás registrados en la ayuda pública al desarrollo".
Pero como temían muchos países pobres, especialmente en África, en los últimos meses, se encuentran lejos de esta generosidad. Los miles de millones de donaciones se dirigieron primero a Ucrania y la ayuda a los refugiados.
Más de 16 mil millones de dólares (7,8% del total) se han asignado a Kiev desde el inicio de la guerra. Pero fue sobre todo la ayuda a los refugiados la que subió a casi 30 mil millones de dólares. Por convención, la OCDE clasifica como ayudas públicas al desarrollo las sumas comprometidas por los diferentes países para acoger a los refugiados en su territorio.
Por lo tanto, parte de las ayudas ya no pasa las fronteras. Polonia, que ha recibido más de un millón de refugiados ucranianos en su casa, se encuentra así a la cabeza de los países donantes que más han aumentado sus esfuerzos (+ 255%), con la República Checa (+ 167%) o Lituania (+ 121%).
Al mismo tiempo, la ayuda a los países subsaharianos cayó casi un 8%, por debajo de los 30 mil millones de dólares, muy lejos de los 33 mil millones alcanzados en 2005. La ayuda humanitaria total se ha estancado. En cuanto a los alivios de la deuda concedidos en el marco de la ayuda al desarrollo, alcanzaron la prodigosa suma de 66 millones de dólares.
Estas cifras siguen siendo provisionales porque no incluyen las ayudas y préstamos concedidos por el Banco Mundial en el marco de sus programas de ayuda. Pero la tendencia de fondo está ahí: el Banco Mundial gasta alrededor de $ 70 mil millones en sus préstamos a África. Una suma "notoriamente insuficiente", según el ministro de Finanzas de Ghana, Ken Ofori-Atta, que estima que el continente africano necesita al menos $ 200 mil millones en préstamos cada año.
Los países occidentales, por el momento, siguen siendo sordos a la demanda. En este mundo que se está fracturando, la ayuda al desarrollo, que ha sido uno de los pilares de los países occidentales a favor de los países más desfavorecidos desde 1960, es solo la quinta rueda de la carroza.
Tasas "muy superiores a las de los países avanzados"
Los países emergentes han aprendido cuán volátil puede ser el capital extranjero del que dependen. Al menor cambio, estos se van tan rápido como habían venido. Lo experimentaron amargamente en el momento de la crisis financiera de 2008, y aún más después de 2015, cuando la Reserva Federal decidió aumentar sus tasas y el dólar se apreció.
El periodo actual no es una excepción. Una vez más, los países emergentes sirven como variable de ajuste en los mercados de capitales internacionales. Los inversores contratan dinero en estos países, excluyen a muchos de los que no les parecen estar en el lado correcto, rechazan los créditos para la inversión directa, a menos que se trate de financiar nuevos proyectos de exploración de energía fósil, minas de litio o la extracción de tierras raras, la última moda del mundo financiero.
Para atraer el dinero que necesitan imperativamente, la mayoría de los países han tenido que adoptar políticas monetarias muy agresivas, elevar sus tasas "a niveles muy superiores a los de los países avanzados", señala el FMI. Los tipos exigidos por los inversores para comprar bonos emitidos por los gobiernos subsaharianos aumentaron más de un 10% en comparación con los bonos del Tesoro de Estados Unidos. "Una diferencia que se lee como un signo de severas tensiones", señala el Financial Times.
Estas tasas exorbitantes ejercen una enorme presión sobre los presupuestos de los países. Para no cortarse del capital extranjero, el gobierno paquistaní, cuyo país está casi en quiebra, tiene previsto dedicar el 47% de sus ingresos presupuestarios al pago de los intereses atrasados al extranjero, según la ONG DebtJustice.
Esto obliga a estos países a llevar a cabo políticas de austeridad cada vez más difíciles de soportar para las poblaciones, mientras que el resurgimiento de la inflación en el mundo conduce a un aumento de los precios de los alimentos y la energía. "Se deben posponer inversiones muy, muy importantes a largo plazo en educación, salud, infraestructuras [debido al aumento del coste del crédito, nde]", nota AbebeSelassié, jefe del departamento de África del FMI.
Mientras el sistema bancario occidental se estremece tras una serie de quiebras bancarias, las instituciones internacionales temen que la situación empeore para estos países si surgen nuevas tensiones en el mundo bancario internacional. Corren el riesgo de volver a ser los primeros en la lista de países sacrificados. Según estudios del FMI, la salida precipitada de este capital "en riesgo" podría representar el equivalente al 2,5% del PIB mundial.
Estrangulamiento por deudas
En 2022, tres países emergentes, Sri Lanka, Ghana, Malawi, fueron incapaces de pagar sus deudas. Mozambique, Granada, Túnez y Egipto se encuentran entre los primeros en la lista de países de riesgo, mientras que Zambia y Líbano, que ya han aplazado sus pagos en los últimos años, siguen negociando programas de ayuda y ajuste de deudas.
En total, nueve países están en situación de "estrés financiero", 27 están clasificados como "alto riesgo" y otros 26 están bajo vigilancia, según la última lista de febrero del FMI.
Pero, ¿a quién le importa? A pesar de sus problemas, a los países del G7 les preocupa cada vez menos las dificultades de los países emergentes desde 2008. La pandemia, el aumento de las tensiones con China y la guerra en Ucrania han acentuado aún más las distancias. "La suspensión de la deuda decidida por el G20 y el marco común no han logrado proporcionar el alivio de la deuda necesario para que los países en desarrollo se recuperen y hagan frente a las múltiples crisis a las que se enfrenta el mundo hoy", explica WinnieByanyima, secretaria general adjunta de la ONU.
Los países del G7 reiteraron sus promesas de ayudar a los países más pobres en la reunión FMI-Banco Mundial. Pero nadie mencionó la posibilidad de cancelar parte de las deudas de los países con más dificultades, como se había hecho en 2005. Alrededor de $ 130 mil millones fueron anulados de repente. Pero en la época actual ya no parece haber sitio para este tipo de acuerdos.
Incluso las reestructuraciones de la deuda tienen graves problemas. El Club de París, que reúne a los principales países donantes y acreedores, está medio paralizado. Los funcionarios occidentales invocan el cambio en los modos de financiación de los países emergentes para justificar estos retrasos: los acreedores privados han sustituido gradualmente a los acreedores públicos e institucionales, complicando cualquier proyecto de reestructuración.
Un orden internacional cuestionado por China
Pero la verdadera perturbación institucional, según ellos, se debe a China. A través de su proyecto de la Ruta de la Seda, de sus múltiples programas de apoyo a los países del Sur para ampliar su dominio, Pekín se ha convertido en la última década en uno de los principales acreedores de los países del Sur. No hay cifras públicas sobre la magnitud de sus compromisos existentes. Según estimaciones de grupos de estudio, los créditos chinos ascenderían a alrededor de $ 900 mil millones en todo el mundo.
Aunque se ha convertido en un actor dominante en los países emergentes, China no es miembro del Club de París. También se ha negado durante varios años a participar en las discusiones multilaterales sobre las reestructuraciones de la deuda de los países en dificultades: los créditos concedidos han sido otorgados por bancos u organismos semi-públicos sobre los que se supone que el gobierno chino dice no tener control.
Frente a los gobiernos al borde de la asfixia financiera, Pekín prefiere iniciar negociaciones bilaterales y acordó al menos $ 11 mil millones en alivio de deudas el año pasado. Es probable que tenga que asumir el triple o el cuádruple este año, dada la situación a veces catastrófica de algunos países.
Pero estos descuentos a veces se realizan en condiciones leoninas: los intereses chinos toman el control de infraestructuras esenciales que han ayudado a financiar. Esto es lo que sucedió en Sri Lanka, donde China consiguió durante 99 años el control del puerto de Hambantota en el sur de la isla. La misma amenaza pesa sobre el puerto de Mombasa, ya que el gobierno de Kenia lucha por cumplir con los reembolsos de la deuda contraída con China para construir una línea ferroviaria costosa y poco rentable.
En los últimos meses, China ha elevado un poco más el tono. Porque ahora es todo el orden monetario internacional tal y como se dibujó después de la Segunda Guerra Mundial lo que cuestiona. Por lo tanto, rechaza cualquier reestructuración de deudas y cualquier abandono de deudas si el FMI y el Banco Mundial no participan también en el esfuerzo. Consideradas como acreedoras privilegiadas, las dos instituciones internacionales nunca están asociadas a programas de reestructuración.
"No hay ningún texto que estipule que el Banco Mundial tenga precedencia. Si permitimos que el Banco Mundial tenga prioridad sobre nosotros, debemos tener mayores derechos de voto y tener una mayor participación en el banco. Las obligaciones de China no se corresponden con sus derechos", argumentan las autoridades chinas.
Del mismo modo, Pekín exige que los acreedores privados sean parte del proceso, para que el alivio de la deuda no les beneficie, lo que no es el caso en este momento. El precedente del fondo Elliott, que había impugnado el plan de reestructuración de la deuda argentina y se había apoderado de un barco argentino para recuperar 2 mil millones de dólares, ha dejado huellas en todas las memorias.
La pelea entre Occidente y China no parece moderarse. Mientras tanto, los países emergentes están cada vez más asfixiados. Al margen del foro FMI-Banco Mundial, varios de los países más ricos, como Canadá, Japón, Alemania, Francia o Italia, han prometido estudiar nuevos programas de ayuda y alivio de la deuda. Cuando se trata de salvar un banco, no tardan tres días para liberar los cientos de miles de millones necesarios.
(*) Martine Orange. Periodista especializada en economía, ha colaborado con Le Monde y Tribune antes de unirse al equipo de Mediapart. Su último libro es Rothschild une banque aupouvoir, Albin Michel, 2012.
Fuente: https://www.mediapart.fr/journal/international/170423/les-pays-emergents-premieres-victimes-de-la-fragmentation-de-la-finance
Traducción: Enrique García
